從宏觀來看，國外經濟繼續向好，主要國家制造業PMI普遍不俗，12月美聯儲加息預期增強，國內經濟中性。黑色金屬產業鏈，原燃材料端相對弱勢，焦煤、焦炭現貨價格存繼續下跌的可能;廢鋼主體平穩，華北價格或有小降;鐵礦石庫存壓力繼續增加，但期現貼水修復有助于短期價格向好;鋼坯價格或先揚后抑;成材方面，精密無縫管價格或整體高位運行，其中建筑鋼材、冷軋板卷價格或趨強運行。

　　一、鋼材各品種情況

　　1.建筑鋼材

　　◆國內建筑鋼材價格情況

　　上周國內市場建筑鋼材價格偏弱震蕩運行。截至上周五，全國24個城市HRB400材質20mm規格螺紋鋼平均價格為4071元/噸，較10月27日下跌7元/噸;全國24個主要城市HPB300材質8mm規格高線平均價格為4311元/噸，較10月27日下跌13元/噸。分區域來看，受環保限產影響，華北地區整體偏強運行;華東地區庫存大幅消化，價格也呈漲勢;華南地區需求表現良好，價格穩中趨強;而東北、西北地區則因需求走弱，價格小幅下跌。

　　◆鋼廠及市場情況分析

　　上周建筑鋼材鋼廠螺紋鋼、線材產線產能利用率分別為68.45%和62.12%，周環比分別下降0.66%和0.27%，年同比分別下降1.95%和增加2.32%。

　　隨著近期環保政策逐步落地實施，國內建筑鋼材螺紋鋼及線材產線產能利用率不斷下降，其中螺紋鋼產線產能利用率年同比出現明顯下降。考慮到限產仍在進行中且部分鋼廠準備開始例行檢修，短期產量及產線產能利用率仍將有下降空間。

　　◆全國建筑鋼材短中期價格走勢預判

　　中期關注點：(1)環保政策對建筑鋼材產量的影響力度及鋼廠例行減產檢修的面積;

　　(2)環保政策下，終端和貿易商的買盤積極性;

　　(3)在途資源量;

　　本周趨勢預判：上漲運行為主

　　(1)鋼廠產銷平衡，甚至會由于產銷的一增一降而出現剪刀差;

　　(2)市場供給力度有限，且庫存偏低，價格低位存在較強支撐;

　　(3)終端需求并未明顯下降，市場銷售壓力尚可。

　　2.中厚板

　　◆核心內容

　　價格：3日全國中厚板均價為4142元/噸，較上周下跌26元/噸，跌幅0.62%。

　　生產：上周整體開工率為76.92%，較上期持平;產能利用率本期為67.76%，較上期減1.46%。本期鋼廠實際產量為110.19萬噸，較上期減少2.38萬噸，降幅2.11%。

　　庫存：本期鋼廠廠內庫存為72.90萬噸，較上期增1.85萬噸，增幅2.60%;社會庫存為102.83萬噸，較上一周持平。

　　利潤：截至11月3日，中厚板盈利為1060元/噸，較上一周增加8元/噸。

　　各家看法：NG溝通來看前期訂單接單情況比較樂觀，目前普材與品種材總體利潤差別不大，下游如加工企業、鋼構廠家等采購積極性較高，鋼廠認為短期盤整走勢可能性更大。YBS前期停產已經恢復，雖依舊受50%減產影響，但目前主要傾向于生產中板以及線材，目前認為資源還是偏緊張，價格存在上漲可能。XX國內大型貿易商目前認為期貨調整之后現貨短期未明顯跟進，近期隨著一輪的補跌，價格下調已經釋放掉部分利空，價格進入平穩震蕩區間的可能很高。

　　預測：上游產出維持緊平衡，庫存環節鋼廠廠庫增加雖構成部分流轉環節的壓力，但社會庫存近幾期并未明顯增加表現需求端表現實際尚可，短期雖然存在期貨等調整造成的心態面波動，但回歸實際市場現實來看的話平穩震蕩的可能性較高。

　　◆上周市場價格弱勢運行

　　上周中厚板價格弱勢下跌，主要城市上海、廣州、天津價格較上周分別下跌0.98%、0.47%、1.95%，天津價格降幅最大。

　　◆熱卷與中厚板價差明顯收窄，中厚板與板坯價差平穩運行

　　上周中厚板與熱軋板卷價差出現逆轉，由上一周的中板高于熱軋轉化為中板低于熱軋，目前已知鋼廠產出預期也支持這一現狀，11月份鋼廠熱卷檢修有明顯增加，中厚板短期檢修力度則較小。

　　◆中厚板產能利用率

　　上周產能降低區域主要集中在華南以及華北區域，其中華北區域主要鋼廠天鋼加入檢修行業導致產出受較大影響。華南區域則主要是由于韶鋼產出小幅降低所致。

　　◆中厚板鋼廠庫存—華南增幅明顯，西北緊隨其后

　　上周鋼廠庫存增加的區域主要是華東、西南以及華北區域，主要是價格下調部分鋼廠出貨不暢所致。西北地區由于社會庫存較少，價格波動較慢，鋼廠去庫存速度反而較快。華南由于韶鋼產出減少，客戶預期后期資源減少也有積極拿貨的現象。

　　◆調坯企業盈利情況較差，遠低于行業平均水平

　　11月3日，調坯企業動態利潤僅為50元/噸，而同期行業平均水平在1060元/噸，行業利潤依舊較高。資源繼續集中往一線鋼企中。

　　◆重點下游：造船完工環比明顯增加，房地產新開工面積有所增加

　　9月造船完工量為383萬載重噸，環比增加148%。

　　9月房地產新開工面積為14625萬平方米，較上月同期增長9.6%。

　　3.冷熱軋

　　◆熱冷鍍價差

　　上周上海鞍鋼4.75mm熱軋板卷價格為3960元/噸，較上一周下跌20元/噸;上周上海鞍鋼1.0mm冷軋板卷價格為4710元/噸，較上一周上漲10元/噸;上周上海鞍鋼1.0mm鍍鋅板卷價格為4780元/噸，較上一周持平;上周上海熱冷價差為750元/噸，較上一周增加30元/噸;上周上海冷鍍價差為70元/噸，較上一周減少10元/噸。

　　◆熱螺價差

　　上周上海日照4.75mm熱軋板卷價格為3980元/噸，較上一周持平;上周上海中天HRB400：20mm螺紋鋼價格為3950元/噸，較上一周上漲20元/噸;上周上海熱螺價差為30元/噸，較上一周減少20元/噸。

　　◆總結：高位盤整

　　價格：現貨價格高位震蕩，雖然期貨波動幅度較大，但每次的跳水之后即反彈的走勢，讓市場更堅定了價格下不去的心態，但由于高位成交終端接受程度不夠，因此現貨價格基本平穩。

　　供應：11初，西城因為設備的修復開始復產，但由于武鋼硅鋼原料供應的增加，冷軋產量減少，因此本周產能利用率微減。由于11月份兩大鋼廠的檢修均在下半個月，且本鋼11月份的全面復產以及柳鋼30%限產即將結束的可能，預計下周產能利用率不再下降，或小幅增加。

　　流通：從上周統計的成交情況來看，雖然價格堅挺，但成交明顯好轉，主要在于前期的觀望使得部分終端必須采購，而本周看似跌不下去的行情，更堅定了市場的信心。

　　二、鋼坯

　　◆上周市場回顧

　　上周國內鋼坯整體趨弱調整。唐山地區采暖季高爐產能限產政策出臺，鋼廠停產方案浮出水面，等待具體實施，目前市場觀望情緒較濃。截至11月3日，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3610元/噸，較上一周五的3700元/噸降90元/噸，現金含稅。

　　◆鋼廠盈利情況(以唐山地區為例)

　　截至11月3日，上周唐山地區部分廠家不含稅鐵水成本在2180-2280元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2780-2880元/噸，與11月3日的普方坯主流出廠價格3610元/噸相比，理論計算鋼企盈利720到830元/噸，廠家成本差異較大。

　　◆當前生產情況(以唐山地區為例)

　　上周五統計唐山地區164座高爐中有48座檢修(含停產)，檢修高爐容積合計30730m3;影響產量約63.3萬噸，產能利用率76.13%，與上一周持平。剔除2016年去產能淘汰高爐后產能利用率約在81.9%，與上一周持平。

　　據調查，上周唐山地區高爐未出現集中檢修情況，目前政府已經下發關于采暖季詳細限產計劃，長流程鋼廠均已做好“一廠一策”限產方案，預計在11月15日采暖季正式來臨前后，高爐產能利用率將會有較大幅度的下行趨勢。

　　◆當前供應情況

　　通過對唐山地區20多家近期有鋼坯外賣量的高爐企業進行調查統計，上周唐山及秦皇島昌黎地區鋼企鋼坯日外賣量約4.95萬噸，較上周增加0.55萬噸。

　　◆需求情況

　　上周唐山地區71條型鋼生產線，實際開工產線27條，整體開工率為38.03%，整體周環比上升7.04%。產能利用率為45.62%，周環比上升8.25%。

　　目前下游軋鋼廠對鋼坯需求變化不一，我網監測數據顯示，目前唐山地區調坯軋鋼廠平均日消耗鋼坯量約5.51萬噸，周比增加1.10萬噸，本周調坯型鋼、螺紋企業對于鋼坯需求量上漲，但整體看供需仍呈兩弱狀態。

　　◆庫存情況

　　11月3日，唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存40.65萬噸，較上一周增加1.8萬噸，庫存上升，操作較為頻繁，后續部分商家少量入庫計劃。

　　上周調查唐山28家樣本調坯軋鋼廠合計鋼坯庫存53.65萬噸，較上一周五增加2.8萬噸。本周調坯軋材企業煤改氣基本完成，多數開工試生產，低價備貨補庫現象增加，廠內庫存量有所上漲。

　　◆本周觀點

　　上周鋼坯整體呈下行走勢，唐山市場一部分受需求影響，另一方面則體現在供應端，隨著部分外地資源的流入，原本處于供需兩弱狀態的鋼坯市場顯得更加乏力。

　　目前來看，下游調坯廠對于鋼坯的采購意愿仍不高，成品材雖供應量并未增大，但需求不及預期，鋼市供需兩弱加大中間商的看空情緒，取暖季鋼廠限產真正實施之前市場觀望情緒或將延續，短期鋼坯市場拉漲乏力，整體預計本周唐山鋼坯小幅震蕩趨弱運行。

　　三、原料各品種情況

　　1.鐵礦石

　　◆價格變化

　　上周62指數小幅上漲。國產礦方面，部分區域價格小幅上漲4元，北方區域球團資源緊張強勢上漲30-50元/噸。其中東北區域價格繼續下調10-20元/噸;華北區域價格部分地區上漲8元/噸，球團上揚30-50元元/噸;華東地區鐵精粉市場價格暫穩;華南區域市場穩中下調20元/噸，主要體現在廣東區域的國內精粉跟跌。

　　上周國產礦市場漲跌不一，市場成交一般，其中河北地區礦山環保力度執行嚴格，一度有出現資源緊張的情況，球團市場尤為顯著。國內礦山環保依舊嚴格執行，除華東和華南地區出貨較好生產較為穩定以外，其他區域精粉產量均有所下降。國內精粉市場一路下跌，部分區域已經緊逼礦山企業成本線，礦山方開始出現抗跌情緒，但仍有下跌空間，預計本周國產礦市場偏弱運行。

　　◆主要基本面數據

　　澳洲、巴西發貨量回調，但發往中國量不減;受安監及環保政策影響，礦山產能利用率小幅下降;港口庫存小幅增加;北方六港到港量增加明顯。

　　◆市場表現

　　供應方面：上周澳洲、巴西鐵礦石發貨總量2421.3萬噸，環比減少121.3萬噸。預計本周澳洲發貨總量為1661.6萬噸，巴西發貨總量751.4萬噸。

　　需求方面：上周調研163家鋼廠高爐產能利用率80.06%較上一周增0.03%，剔除淘汰產能的利用率為86.87%較去年同期降1.93%。上周唐山因天氣影響繼續對濕法脫硫燒結機100%限產，較多高爐復產計劃受影響而推延。天津月初執行冬季限產，但華東與內陸部分鋼廠檢修結束，因而整體開工率下降幅度較小。

　　庫存方面：統計全國45個港口鐵礦石庫存為13742萬噸，較上一周五數據增148萬噸，較去年同期增2632萬噸，日均疏港總量276.4萬噸。華東主港及華北主港到港壓力仍在增加，庫存增幅明顯;疏港方面，近日港口成交回暖，疏港有小幅增加。港口壓港嚴重，中長期來看港口庫存仍有增加趨勢。

　　◆本周觀點：仍將承壓弱勢波動

　　分品種來看，高品礦發貨仍然處于增加趨勢中，其中金布巴增量較為明顯，中低品發貨量有小幅回落。塊礦中Pb塊發貨量微降，紐曼塊降幅較為明顯。從庫存端表現來看，本周庫存大幅增加，壓港也較上周數據統計有較大增幅。后期到港壓力依然不小，預計短期庫存仍將繼續累積。11月15日起，部分2+26城市高爐限產規定將正式執行，對需求端影響不容忽視。從基本面來看，預計本周鐵礦石仍將承壓弱勢波動。但受制于鐵礦已經呈現遠月升水近月結構，并且鐵礦已經在逐步修復盤面貼水，因此鐵礦會有一定上升空間。

　　3.廢鋼

　　◆核心觀點

　　(1)本周廢鋼價格繼續堅挺，部分仍小漲

　　(2)華東華北價差縮小，華北地區滯漲

　　(3)鋼廠用廢鋼成本繼續上漲

　　(4)電弧爐產能利用率本周小漲

　　(5)電爐粗鋼產量預估：本周53家獨立電弧爐產能利用率為60.13%，較上周增1.43%，樣本日均產量增2300噸

　　◆國內主要城市廢鋼價格上周繼續上漲

　　上周全國主要城市廢鋼價格小幅上漲20-70元/噸;各地區市場價格繼續上漲，西南地區持穩運行。

　　華東地區市場優質資源緊缺，市場搶貨明顯，價格小幅上漲。華北地區由于高爐限產缺少鐵水的原因，鋼廠增加廢鋼使用量，廢鋼價格上漲。華南地區市場跟漲，西南由于地區的滯后性，漲幅不明顯。

　　◆國際主要廢鋼市場持穩盤整，部分趨漲

　　國際市場整體持穩，部分小漲。上周國內廢鋼價格1890元/噸左右，較上一周漲30元/噸，國外價格折合人民幣在2000元/噸左右。

　　◆南北區域廢鋼價差窄幅回落

　　上周華北繼續小幅上漲，唐山與張家港重廢價差小漲至70元/噸，較上一周漲10元/噸，與廣州價差縮小至220元/噸，較上一周降20元/噸。華北價格高位震蕩，華南整體持穩，但價差縮小限制部分料型發至華北地區。

　　◆主要鋼廠廢鋼庫存增量加大，預計下周增庫后價格有下調風險

　　由于鋼企價格基本接近市場價格，上周到貨好于上一周，補庫明顯，庫存增20.18萬噸。指數1869.0，較上一周漲70.5。

　　◆電弧爐產能利用率本周小幅上漲

　　截至11月3日，調查全國53家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率為73.74%,，與上一周持平;產能利用率為60.13%，較上一周增1.43%。

　　◆廢鋼與螺紋、生鐵價差縮小

　　上周螺紋指數與廢鋼指數價差繼續收窄72，回落至2209，華東煉鋼生鐵與螺紋價差降100元/噸，價差落至670元/噸。鋼廠用廢鋼成本優勢縮小，電弧爐煉鋼成本繼續收縮。

　　◆本周廢鋼價格穩中窄幅盤整

　　前期鋼廠采購價格大幅上漲，導致部分貿易商高位出貨，鋼廠庫存增加。同時華北地區限產來臨，在一定程度上限制了原料的需求。短期鋼廠仍處于做庫存階段，但廢鋼成本優勢喪失，后期有一定的調整空間。