核心觀點：

黑色系商品除動力煤外均有不同幅度下跌，其中硅錳合金領跌，收盤跌逾1%，鐵礦石尾盤小幅跳水，多空博弈激烈，資金流入流出量不大，煤焦價格偏弱運行，市場悲觀情緒釋放，而螺紋、線材和熱卷尾盤小幅拉升，收盤價環比抬高；隨著增值稅調整節點臨近，鋼材現貨價格有下行預期，而期貨主力合約距離交割月份較近，下行幅度有限，基差縮小或以現貨下跌為主，操作上建議鋼材空頭逐步止盈，煤焦多頭繼續持有。品種現貨方面，受盤面下跌影響，市場報價松動，商家心態繼續弱化，整體成交一般，當前市場仍供需兩旺，鋼廠利潤小幅收縮，現貨價格難有深度下跌，短期弱勢調整為主；原料方面，海外鐵礦石供給市場多變，國內市場短期供需平穩，而焦炭連跌兩輪，鋼廠還有提降意向，但焦企已處于虧損邊緣，接受度較低，焦煤價格支撐偏強，安全檢查和環保限產對產量影響較大，盤面煤焦價格或提前企穩反彈；預計明日盤面精密鋼管價格寬幅震蕩，現貨價格弱勢盤整。

宏觀動態

1、【期市收盤黑色系領跌】

3月26日，國內商品期貨收盤，黑色系領跌，主力合約中，雞蛋跌1.88%，橡膠跌1.2%，硅鐵、鐵礦石、焦炭跌0.8%，焦煤、螺紋跌0.7%，熱卷、線材跌0.6%。滬鋅漲1.88%，PTA漲0.8%，原油漲0.66%。

2、【滬指全天單邊下行失守3000點，軍工、科創板集體大跌】

滬指收報2997.10點，跌1.51%，成交額3414億。

深成指收報9513.00點，跌1.95%，成交額4269億。

創業板收報1630.19點，跌2.32%，成交額1215億。

3、【Mysteel理論測算：唐山鋼企2019年第二三季度限產影響量】

對沖研投訊，據Mysteel，2018-2019年采暖季錯峰限產即將結束，唐山市相關部門在1月下旬下發了針對二三季度的錯峰生產實施方案。Mysteel根據文件政策進行理論測算：鋼企第二季度日均影響鐵水量約10萬噸，總量約882萬噸，產能利用率77%左右。第三季度日均影響鐵水量約7萬噸，總量約600萬噸，產能利用率84%左右。在考慮鋼企高爐存在日常檢修的情況下，產能利用率應在預估水平之下。