截止29日，3月鋼價走出了穩中有漲的運行態勢，鋼材綜合價格指數比上月底小幅上漲63.87個點，分品種看，螺紋鋼價格指數上漲57.77個點，熱軋價格指數上漲61.19個點；62%進口鐵礦石價格美元指數震蕩上行2.4個點，呂梁主焦煤價格指數平穩，焦炭價格指數下跌165.6個點，基本符合預期。展望4月鋼鐵市場，仍有上行空間，但分化加劇。

  當前乃至未來一段時間現貨市場的走勢主要看期貨的表現，而期貨的表現，既取決于投資者對遠期和近期的看法，也取決于對基本面和宏觀面的認知，在還未真正進入交割月的某些時段，投資者對遠期和宏觀的看法，仍能成為市場走勢的主要考量，只是逐漸接近交割月后，基本面才能逐步起到影響價格的決定性的作用。

  過去、當前乃至未來一段時間市場仍然會受到一些所謂的“利空”的因素影響，主要有這么幾個方面：一是預期的高度壓制了反彈的幅度。春節后市場人士普遍的認為螺紋期貨1905合約反彈的高度也就在3900左右，少數樂觀一點的最多也就看4000左右，這種濃重的氛圍嚇阻了多頭的做多情緒，所以每到3800以上，多頭減倉，空頭加倉，壓力重重。二是習慣性的思維帶來拋盤面買現貨的操作策略壓制著盤面。近三年來，螺紋期貨價格很少平水，更不用說升水，一旦接近平水，拋盤面、買現貨的策略就成為部分期現結合的投資者首選的策略。三是去年的教訓深刻地警示著當下的操作需要高度的防范風險。去年3月大跌，對許多庫存大的現貨商而言，慘痛教訓歷歷在目，因此絕大多數現貨貿易商都認為在庫存絕對量仍然比較高的情況下，市場的下跌隨時會出現，謹慎操作就成了首選，有些則積極采取了套保的措施；對一些去年做空賺得盆滿缽滿的人來說，今年還想再顯身手，一再做空盤面也就不足為怪，這就導致盤面的壓力還是不小。四是擔憂需求的拐點出現。一些人根據1-2月房地產銷售面積增速下降3.6%以及新開工面積增速大幅回落11.2個百分點，認為地產用鋼需求將大幅回落。五是對產量的高增長引發嚴重的憂慮。1-2月粗鋼產量增長了9.2%，鋼材產量增長了10.7%，引發部分投資者的恐慌。而隨著采暖季限產的結束，供給還將進一步的釋放，一旦需求回落，將面臨供需雙重利空打擊。六是增值稅率調整帶來的對短期成交的影響以及對價格的沖擊。對成交的影響既有促進銷售的，也有抑制銷售的，整體看對不利成交的影響要略大些，進而影響3月底前后庫存的降幅，會使得部分投資者以為需求減弱或拐點出現。其次，部分商家在稅票上獲利，可能會在價格上部分讓利，進而引發價格暗降。不管這些邏輯或者預期能否成為現實，我們都不能不重視其對盤面，進而對現貨市場帶來的影響和壓力，只有進入到一些關鍵的時點，比如交割月，才能驗證其是否真偽。筆者在3月22日提出，借此利空，短期適度的回調釋放下利空的情緒，更有利于4月行情的發展。

  在筆者看來，對4月而言，最后的精密無縫管市場走勢還是要回歸基本面。根據鋼聯對4月上中旬的調查，有35家鋼廠45座高爐計劃復產，預計日均增加鐵水11.25萬噸，另有4家鋼廠計劃檢修4座高爐，日均減少鐵水1.61萬噸。對短流程企業而言，目前調查樣本產能利用率已處于61.05%的歷史同期相對高位（高7.14個百分點），在盈利不能擴大的情況下，進一步提高的空間有限。從5大品種的周產量來看，3月底已高于同期71.31萬噸，考慮到后續的供給增加，因此，4月周同比供給有望最大增加140萬噸。從需求來看，3月底5大品種周需求基數要高出同期82萬噸，而去年4月周均需求較3月增幅在100萬噸左右，從今年地產和基建的表現看，應該環比不差或更好，因而，供需的表現仍有望略好于去年同期。這也就意味著今年4月去庫速度或許會好于去年同期，而去年4月降庫速度非常之驚人，疊加今年3月底，整個庫存已低于同期367萬噸，4月局部區域部分品種或許會出現某些規格緊缺的現象，屆時這或許有利于增強現貨市場的信心，進而改變期貨市場的預期。

  再有，4月逐漸進入主力移倉的階段，也接近交割月，從3月29日上海螺紋現貨與期貨主力合約的價差看，已達到552.62，一旦現貨調整空間有限，期現最后還是要回歸。

  還有，從原材料的角度看，焦炭價格在供給顯著增加（1-2月增7.6%），環保限產不力，而需求變化不大的情況下，庫存增加明顯（三大樣本庫存較1月底增加108萬噸），導致焦炭價格在2月經歷了2輪漲價后已開啟第3輪降價訴求，如果考慮到第2輪降價后的焦炭企業因稅率調整而降50元，鋼聯調查的焦炭企業已經沒有了什么利潤。因此未來第3輪降價將開啟博弈，之后在需求增加、環保趨嚴的背景下焦炭價格或許會適度反彈。而在VALE逐步明朗鐵礦石減產數量在5000-7500萬噸之間（如果Brucutu復產則降下降幅度將會減少），疊加澳洲力拓等宣布不可抗力將減少供給的情況下，4月鐵礦石的基本面必定帶來一定影響，或許會較快地去庫存，礦石價格理論上易漲難跌。

  特別值得一提的是，今年4月的宏觀環境，相較去年，應該是好多了，去年是去杠桿、收信用，今年則寬松許多，而且降稅減費有利于企業提振經營信心；去年中美貿易摩擦影響逐步顯現，資本市場壓力巨大，今年大有進一步緩解之勢，疊加了“一帶一路”會議的召開，以及閱艦活動的舉行，利多相對要多些、大些。理論上，大可不必悲觀。

總之，4月的鋼鐵市場，盡管一些人士的悲觀預期仍存，習慣性思維的壓力仍在，供給釋放力度加大，但隨著需求的進一步發力，以及期貨鄰近交割的影響，精密無縫管市場調整幅度有限，仍有上行空間，只是不同品種、不同區域，表現不一，分化加劇。