在震蕩調整多日之后，4月首個交易日黑色系期貨集體“開門紅”，其中鐵礦石期貨主力1905合約漲超4.67%，居所有商品期貨漲幅之首。新紀元期貨投資咨詢部主管石磊在接受中國證券報記者采訪時表示，3月末錯峰生產結束后，黑色系供需兩端均有回升預期，精密無縫鋼管價格也將維持震蕩偏多運行。

  采暖季錯峰生產結束后將會給黑色系市場基本面帶來何種影響？

  在2018/2019年度采暖季錯峰生產方案影響下，高爐開工率顯著回落，1月4日當周，河北高爐開工率為55.24%，較2018年9月末下降9.52個百分點；全國高爐開工率為64.23%，較2019年9月末下滑3.86個百分點。隨后的1月和2月高爐開工率僅微弱回升，整體與2018年12月維持相近的低位水平。進入3月后，由于唐山、武安等地因重污染天氣應急預案，對鋼廠、焦化企業進行限產，河北、全國高爐開工率再次下滑。粗鋼產量與高爐開工率走勢基本一致，自去年10月觸及255.20萬噸之后便逐月收縮。3月錯峰生產從嚴，預期粗鋼產量易降難升，但由于采暖季錯峰生產結束以及鋼廠生產的季節性規律，預計3月之后鋼廠將會逐漸復產，粗鋼產量也將進入回升周期。

  目前螺紋鋼社會庫存處于何種水平？

  隨著持續去庫存，螺紋鋼價格在2018年11月出現大幅調整，貿易商冬儲熱情緩慢回暖，螺紋鋼社會庫存自12月7日當周的288.90萬噸開始拐頭回升，連增13周至今年3月1日當周的1018.66萬噸階段高點。鋼貿商對螺紋鋼的補庫存推動著鋼價在冬季上漲。不過，隨后由于春季臨近，冬儲庫存開始向下游市場轉移，螺紋鋼社會庫存自3月1日開始呈現四周連降，去庫存令鋼材價格近一個月承壓震蕩，在下游消費尚未正式啟動時，庫存去化速度較為平緩，后續鋼材需求增速加快，鋼材出貨將由價格阻力演變為價格驅動力。

  對于二季度精密無縫鋼管需求有何預期？

  石磊：房地產投資增速仍維持相對高位，但1-2月房地產企業土地購置面積增速和資金到位增速快速下挫，房屋新開工面積增速與商品房銷售面積增速雙雙回落，均顯示出房地產行業降溫跡象。鋼材出口再次回落，預期二季度鋼材需求仍以國內消費為主。不過，固定資產投資增速略有回升，主要因鐵路、道路等運輸業投資回暖，驅動基建投資增速連續四個月回升。因此，二季度將是鋼材需求發力的重要時間窗口。

  對于黑色系后市走勢有何預期？

  錯峰生產方案3月末結束后，精密無縫鋼管廠生產有望重啟，噸鋼利潤將迎來修復，高爐開工率也有望獲得提振，但仍不排除春季出現階段性環保限產的突發情況，進而影響供給。此外，房地產項目以及基建工程也將陸續進入開工旺季，勢必增加對精密無縫鋼管的消費。整體來看，黑色系供需兩端均有回升預期。對于黑色系龍頭品種螺紋鋼來說，由于1910合約價格已逼近貼水鋼坯，與現貨的貼水接近500元/噸，因此期價短線下跌空間有限，同時需求仍存回升預期，可逢低布局中線多單。